代币化股票正在形成规模，Ondo Finance [ONDO] 的股票目前最清晰地反映出该市场扩张的速度。数据显示，参与人数与资本增长呈现不同步。发稿时，持有者数量在30天内翻倍至133万，扩大了持有代币化股票的钱包基数。
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同时，月度转账总量激增194%至234.9亿美元，表明代币流转更频繁；活跃地址数增加41.6%至近60.1万。这意味着参与交易的人数与持币量同步大增。但分布式市值仅增长4%至23.3亿美元，底层持仓扩张远慢于转账。其中，Ondo Stocks的TVL为10.1亿美元，使这一里程碑更具参照意义。
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这种背离说明当前市场扩张更多体现为周转与参与度的提升，而非等值资本的同步增长。
Ondo自身周转显示流动性循环频繁：累计交易量达270亿美元，约为TVL的26–27倍；约180亿在中心化平台成交，令代币化股票接入既有交易设施。生态内月度转账增25.37%至28.2亿美元，持有者超20万、月增20%。
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在竞争方面，六周内51%的代币化股票交易发生于美股常规时段外。DeFiLlama称，Binance在美股时段占联合交易量69%，隔夜时段升至82%，周末占比达94.4%（约350小时均值92.8%），同期bStocks AUM破5亿美元、单周末成交超20亿。
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Ondo在资产规模上仍领先，但Binance掌握更多非时段交易量，资产领导与交易量主导已然分离。
总结：Ondo以10.1亿TVL与270亿成交量领跑；Binance主导24/7交易，将资产领先与流动性竞争区分开。