根据VanEck最新报告，比特币深陷熊市，却出现了不寻常的平静：三十天已实现波动率年化降至27.2%，低于上月的30.4%，更不到其长期均值约80%的一半。对于以单日两位数涨跌幅闻名的资产而言，市场异常安静。
这种平静出现在比特币从6月低点约58,500美元回升之际，7月大部分时间维持在62,265至66,509美元的窄幅区间内。
比特币较200日移动均线低约9%，较一个月前14%的折让收窄，但距历史高点仍跌约49%。Bitcoin capitulation check https://t.co/r7xrKXjiNR pic.twitter.com/nuSaTDQUTz
— matthew sigel, recovering CFA (@matthew_sigel) August 18, 2026
交易数据同样显示市场暂停：过去30天现货成交量环比下降27%，仅处于自身历史数据的第10百分位。分析人士指出，今夏放缓程度甚于2024与2025年，现货量逼近2023年熊市水平。
与此同时，长期持有者开始减持。VanEck称，持有超一年的比特币当月减少约356,000枚（-2.9%），长期持有占比数月来首次跌破60%。抛压集中在持有一至三年的币种，而持有超十年的老 holder 仅微降0.1%。
结合比特币四年周期，VanEck追踪的12个投降信号中已有8个亮起，符合回调后期特征。基于过往周期长度，公司认为底部可能于今年9至11月形成，但提醒类似信号簇后回报历史表现参差，仅一年期有明显优势。
眼下，比特币的故事无关方向，更多是市场罕见的寂静——按其历史，这种安静 seldom 持久。