据8月18日消息，Hyperliquid政策中心与trade[XYZ]已致信美国证券交易委员会（SEC），提议为Pre-IPO永续合约建立监管框架。该组织将相关工具称为IPOP，可为接近公开上市的公司提供现金结算的价格敞口，但不赋予持有者股份、投票权、IPO分配权或对发行人的索赔。
在提交的15页信函中，双方提出五大监管支柱，并请求SEC与商品期货交易委员会（CFTC）明确股权关联永续合约属于证券期货还是证券-based互换，以决定适用的注册、交易场所、清算与保证金要求。提案还涵盖产品披露、上市资格、投资者准入与市场完整性规则。
披露规则建议说明资金费率、杠杆、清算、定价方法、结算与合约转换，而非将持有人视为股东；上市规则可将IPOP限制在的公司公开提交注册文件后的特定期限内； oracle与结算程序须提前公布；市场完整性包含审计轨迹、冲突控制及限制部署者或关联方在掌握重大非公开信息时交易；分阶段推出可在向散户开放前设置杠杆与仓位限制。
trade[XYZ]告诉SEC，其已完成五个IPOP市场，挂钩Cerebras、Quantinuum、SpaceX、SK Hynix与长鑫存储，产品在相关上市前1至25天运行。据申请方数据，各合约最终价与股票上市开盘价偏差为0.44%至7.23%；四个美国发行定价低于前一日IPOP水平10.8%至38.4%。但SEC未背书这些表现主张，五例样本过少。
Oracle风险仍是投资者保护核心。trade[XYZ]曾因一笔异常低的SK Hynix单股交易进入预言机输入，使永续标记价跌约18%并触发清算，后 discretionary补偿合格损失。事件支持信中披露预言机规则诉求，也显示技术准确仍可能产出不代表深层市场的价格。
目前trade[XYZ]于离岸运营并排除美国人。CFTC 5月29日政策对永续合约个案审查，并称股权永续宜由SEC与CFTC协调审查。两机构正考虑现金结算、参考股权证券的永续是否算证券期货。Hyperliquid提案无回复期限，SEC可不予采纳。后续或包括员工讨论、征求意见、联合指引或正式规则制定。