Strategy公司的STRC优先股在比特币反弹至约77,125美元的情况下，仍低于其100美元的面值，最新交易价格为95.31美元。Multicoin Capital联合创始人Tushar Jain对此表示，该股票12%的股息不足以补偿投资者再次深度回撤的风险。
摘要：STRC在8月21日以95.31美元交易，此前6月曾跌至71.25美元。Jain称12%股息无法弥补STRC的回撤风险。Strategy已动用比特币和MSTR股票销售来支付STRC股息并回购股份。比特币回升至77,000美元上方，却未能使STRC回归100美元面值。
Tushar Jain在8月22日的X帖子中指出，STRC在比特币近期大涨中未能重回面值，是因为股息相对投资者已遭受到的损失而言过低。他写道：“尽管比特币大幅反弹，STRC仍未重新锚定面值，因为股息实在太低。”Jain表示，Strategy将STRC作为固定收益产品推广，但该证券曾出现约30%的回撤，承受此类下行风险的投资者需要更高收益补偿。
据Strategy网站，STRC于8月21日收于95.31美元，较100美元面值低4.69%。股价虽从6月低点71.25美元明显反弹，但未恢复公司希望维持的水平。8月22日比特币交易 near 77,125美元，盘中高点78,763美元，已高于Strategy平均 acquisition cost 75,385美元，使其 treasury 回到未实现盈利。
为何12%股息未能修复价格：Strategy目前按100美元面值支付年化12%股息，分两次每月0.5美元/股。以8月21日市价计，12美元年付对应约12.6%有效收益率。公司利率框架考量交易价、市场收益率、信用利差、比特币价格与波动等，股息需董事会批准且不保证。6月修订政策后，低于面值不再自动加息。7月27日公司称维持12%直至STRC持续交易近100美元，且不以低于面值发新股。
Jain认为加息会加大Strategy现金消耗：“若Saylor提高STRC股息以重回面值，年现金消耗将大幅增加。”
STRC价格关乎比特币增持路径：STRC于2025年7月IPO，发行超2800万股、定价90美元，初始股息9%，后多次上调。它在资本结构中优于MSTR普通股但低于债务，无到期日、无赎回权。设计浮动股息促其贴近面值；若交易于100美元上方，公司可发股筹款买币。CEO Phong Le称重回面值后将发更多STRC并买币。Jain称若不能回100美元，将阻碍 accretive 发股买币，且MSTR可能如封闭式基金折价。
Strategy选择回购而非8月再加息：7月26日止周回购288,930股耗资约2500万（均价86.53）；7月27日至8月2日售1,638 BTC得1.047亿，其中5240万付股息、5230万回购；次周售1,690 BTC得1.086亿全用于回购约115万STRC（均价94.29）。8月10至16日售346万MSTR筹3.337亿，1.322亿回购139万STRC、5240万付股息、1.491亿入美元储备，备用金增至约48亿，BTC持有不变为840,447 BTC（均本75,385）。
MSTR比特币溢价受审视：Jain称MSTR/BTC图表已“完全回撤”，数字资产 treasury 交易已尽头（属个人观点）。MSTR 8月21日收119.25美元涨6.05%，mNAV近1.00（非传统NAV）。STRC与MSTR均于Nasdaq交易；STRC持币间接、MSTR暴露运营成本等。8月17日8-K显示8月10至16日无BTC买卖，持币840,447 BTC、美元储备48亿。