比特币在过去七天内上涨了23.2%，与此同时黄金攀升、美元走弱，再度唤起了“贬值交易”——即买入稀缺资产以防范通胀及美元等货币购买力下降。据CME Group数据，在美国财政部宣布扩大长期债券回购后，比特币突破了持续数周的62000至67000美元区间，于周五攀升至77000美元上方；黄金则涨至4661美元。
“比特币在美元疲软及美债收益率高企期间与黄金一同上涨23%，反映了机构情绪微妙转变，”Bitget Wallet研究分析师Lacie Zhang向Decrypt表示。她指出，债券收益率与比特币、黄金齐涨的不寻常组合，凸显了对美国财政前景的担忧。“比特币正日益与黄金共享叙事空间，成为抵御结构性法币贬值的数位对冲工具，而非纯粹的高贝塔风险资产。”
Nansen高级研究分析师Jake Kennis认为，这些动向与债务及美元担忧一致，但并非定论。“比特币与黄金同涨、美元走弱符合贬值及财政信誉担忧，即经典的‘硬资产’对冲交易，”他告诉Decrypt，“但美元走弱伴随高收益率也可能反映期限溢价上升、通胀不确定或增长预期变化，而非单纯对美债失去信心，因此相关性只是暗示而非证明。”
上周华盛顿的加密友好进展也提振了情绪，总统唐纳德·特朗普敦促国会通过“公平版本”的Clarity法案；同时CFTC主席Michael Selig表示，若立法停滞，该机构正准备加密市场结构规则。比特币突破67000美元也触发了空头挤压，据CoinGlass数据，反弹期间超40亿美元空头头寸被清算。
不过，Zhang警告反弹仍可能反映短期仓位调整而非持久逃离美元。“区分真正系统性的‘对美元不信任投票’与流动性驱动反弹，需密切观察实际收益率及衍生品仓位，”她说，“若实际（通胀保值债券）收益率保持高位，而期货未平仓合约引领现货需求，则运动可能反映战术定位而非永久结构性撤退。尽管如此，随机构准入扩大，比特币作为宏观对冲与科技标的的双重身份持续巩固。”
对Kennis而言，真正的财政信誉交易将涉及比特币与黄金持续上涨、美元继续走弱、长期风险溢价上升及长债表现落后，可能伴生更高通胀预期。“流动性驱动反弹则会追踪美联储宽松预期及股票信贷等广泛风险资产，而机构或加密特定需求将透过BTC ETF流入、链上积累及比特币跑赢其他宏观对冲（而非简单与黄金同步）显现。”