美联储主席沃什称AI为“历史转折点”：演讲四大关键表态

凯文·沃什（Kevin Warsh）以美联储主席身份首次在杰克逊霍尔（Jackson Hole）发表主旨演讲，多数头条聚焦于他拒绝谈论利率决议。然而，在题为“为未来政策环境做准备”的章节中，隐藏着对AI资金流向最为关键的信息。

沃什描述了AI爆发前的氛围：2008年危机后经济学家警告“长期停滞”，资本过剩而优质投资匮乏，用他的话说“好东西都被发明完了”。这一论断已不成立。

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他用数据支撑：企业资本支出（未来经济增长的“种子玉米”）以2021年来最快速度增长，过去四季度升约9%，其中超半数与AI建设相关。他关注的不只是支出水平，而是“二阶导数”——增速自身是加速还是衰减。

1. AI进展超越最狂热信徒预期

沃什称：“人工智能——这项最新技术的80岁老名号——进步甚至快于几年前的布道者预测。大幅增产潜力正在上升。”他提出“超摩尔定律”正在上演，即AI能力迭代比算力翻倍更快。

2. AI经济依托千亿美元代币市场

沃什表示资本与劳动力结合创造大模型，用户购买“代币”获取访问。两大实验室年化代币销售超1000亿美元，同比增500%+。美联储已将代币收入视为可追踪经济指标。

3. 美联储将AI视为生产要素

沃什称美联储认识到AI是新变量——潜在的新生产要素，影响经济与货币政策。生产要素含劳动力、资本、土地，纳入AI意味着代币消耗或改变经济过热阈值。

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他提问AI会否全面提升生产率、代币对劳动力互补还是竞争，但未作答。美联储工作组研究此事，但结论“不影响当前政策决策”。

4. 无人知晓价值归属

沃什坦言难以预测AI能否提振全球生产率，盈余多少流向稀缺资产拥有者（AI实验室、芯片商、能源商、云商）。演讲前两天，英伟达创纪录营收962亿美元，披露3660亿AI基建承诺，并收购Hugging Face；但一年前报告显示95%生成式AI公司失败。价值或正集中而非分散。