DeFiLlama与Forgd推出机构代币评级体系，警告AAA级并非无风险

DeFiLlama与Forgd推出机构代币评级体系，警告AAA级并非无风险

DeFiLlama与代币咨询平台Forgd联合推出了一项从AAA到CCC的通用代币评级（Universal Token Rating）系统，覆盖149种上市代币中的128种。目前Uniswap以综合得分60.80成为仪表盘上唯一的AAA级代币。

该评级系统将项目的披露分数与表现分数相乘（而非平均）得出综合得分。披露评估涵盖代币经济学、内部钱包和商业安排；表现侧考察流动性、价差、交易场所覆盖和做市商行为。项目若缺失披露、流动性安排薄弱或存在内部人士友好型代币经济学将被扣分。提交的信息会与交易所、链上及做市商数据进行核对。

在DeFiLlama的实时仪表盘中，Uniswap以披露分7.87、表现分7.72位居第一；Meteora以AA级和58.48分紧随其后，Curve DAO以53.32分排名第三。DeFiLlama研究主管Ryan Celaj表示，两项分数必须同时具备，因为“必要”是关键词，平均会掩盖某一领域的严重问题。例如披露10分表现2分，乘积得20，而平均分会虚高。

两个分数范围0-10，相乘得百分制。AAA起价60，意味着任一分数低于6即使另一满分也无法获最高级。AA从40开始。Celaj强调字母虽类似传统金融，但不估算违约概率，也不等同于传统评级机构。选择该格式因机构交易者熟悉。

Uniswap创始人Hayden Adams在8月27日X帖子中提及该排名，称其为“中立、无偏见的评级系统”的结果。做市商行为可降低代币等级。Forgd创始人Shane Molidor指出，私有合同不妨碍平台评估做市安排是否产生持久流动性；Forgd监控超500项做市商参与，比较第一方信息与交易所、链上数据，检查波动期流动性行为。

项目声称不能直接决定分数；缺失信息不利披露分。Molidor称选择性披露无上行空间。表现分独立使用交易所记录等。评级持续更新，过时60天罚分。但二者承认局限：无法证明未披露关系不存在，也不能防操纵。方法论公开。

AAA不预测回报。Molidor表示高评级意味当前强组合，非无风险或价格必涨，不替代机构自身尽调。CCC标识重大披露或表现问题，非欺诈断定。Celaj视其为筛查工具非投资建议。随机构兴趣增，尤其RWA代币，该系统提供参考，但如BlackRock代币化产品受单独监管，UTR不评估网络安全等风险。