随着欧元、英镑、日元等本地货币稳定币的推出，更多外汇活动正直接融入支付交易，但这也带来对全天候（24/7）外汇流动性的新需求。支付公司TransFi创始人兼CEO拉杰·卡马尔（Raj Kamal）向crypto.news表示，目前超过70%从法币流入美元稳定币的资金流源于非美元货币，每一次流转都需要在某个环节进行货币兑换。
根据国际清算银行（BIS）2026年年度经济报告，按市值计算，99.4%的法币支持稳定币与美元挂钩。卡马尔预计，随着受监管发行方增加与企业工资、供应商付款和资金运营相关货币的稳定币，这一格局将改变。“对企业财务而言，价值在于能够以可靠价格在这些货币间移动，并具备足够深度随时执行大额支付。”
稳定币支付需要全天候外汇流动性
区块链结算在夜间、周末和假日仍可运行，但卡马尔指出，持续的代币转移并不能保证持续获得深度货币市场。企业可能在周五深夜或亚洲交易时段移动资金，而此时基础货币对活跃度有限。尽管稳定币支付仍可结算，但流动性提供商必须对所产生风险敞口进行定价并持有，直至能有效对冲。
卡马尔表示，对于大额交易，这一过程成为资产负债表决策。做市商须确定可承载的货币库存、在非活跃时段接受的敞口以及补偿风险的费用。因此点差和可交易规模会随企业请求兑换的时间而变化。“若周末大额兑换成本显著上升，始终开放的支付轨道价值有限。”
企业财务团队将关注执行确定性和结算速度。BIS数据显示2025年4月外汇日均成交额达9.6万亿美元，但流动性仍与交易时段、银行资产负债表和区域市场相连，而稳定币网络连续运行。
美元稳定币或仍是关键兑换路径
尽管本地货币代币可让企业以常用货币结算，卡马尔预计初期流动性将集中于有限交易对，美元可能保留中介角色。两种本地货币稳定币间转账仍可能通过美元代币，因美元对流动性更深、点差更紧。BIS发现2025年4月89%的外汇交易涉及美元。
近期机构动作频频：Revolut于8月26日向部分欧洲国家客户推出欧元稳定币EURR；香港渣打银行8月成为Anchorpoint金融港元稳定币HKDAP的首家银行分销商。这些均显示多币种稳定币生态在扩张。
更多稳定币可能分散流动性
卡马尔警告，银行和本地货币代币增加虽给予企业更多选择，但也可能将流动性分散至更多发行方、货币、场所和区块链网络。对每个阶段需独立市场和资金池。碎片化交易量使做市商持有足够库存成本高昂。“比起流通稳定币数量，流动性集中更为重要。”
为减少碎片化，美国银行、花旗等20家机构计划2026下半年成立合资稳定币公司，2027上半年推美元稳定币，后续可能推其他G7货币。该联盟旨在池化分发与流动性。
银行发行稳定币后需建立连接
卡马尔称，银行发行代币只是第一步，商业采用取决于后续服务。企业需通过连接操作在银行稳定币、代币化存款、常规余额和法币间移动。银行需可靠赎回系统、外汇流动性、机构链接和多链访问。
Swift已于7月启动共享账本首阶段，17家银行测试代币化存款跨境支付。稳定币与代币化存款法律结构不同，但企业期望系统互通。卡马尔认为，“分发、流动性和连通性在这些产品超越试点后变得关键。”